2008-11-08
这次国际金融危机主要发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要在发达国家
和地区，因此这次危机对我国进出口将产生重大影响，尤其对我国出口导向型经济将会带来冲击， 一些
出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。我国一般性贸易出口收入、贸易顺差 、外汇收
入等一系列宏观经济指标可能都会发生重要变化。
三季度上市公司业绩确实下滑明显。我们认为这与三季度上市公司的存货指标过高有关。现在许多
工业产品的下游需求都在锐减，这使得后期消化存货的难度加大。可以说，上市公司目前开拓下游 需求
的压力非常大，造成了上市公司的资产周转、现金流，包括运营成本的压力。今年四季度及明 年一季度
这一趋势会更加明显。因此，我们对四季度乃至明年一季度上市公司的利润状况持谨慎的 态度。
我们认为接下来A股市场受国际市场的影响应该是越来越弱，尤其是在跌破2000点以后，港股和亚太
股市出现大幅波动时，A股市场的涨跌幅都明显变小。我们认为国际市场对A股的扰动会减少， 各个市场
的波动将取决于各自的经济运行方式。
在宏观基本面和企业盈利预测均有下行压力的情况下，市场反弹的动力主要来自政府相关政策的驱
动。市场在政策取向支持下的波动性加剧一定程度上提供了跟踪政策与基本面博弈方向，进行波段 操作
的机会。
长期品种要去寻找未来业绩增长非常明确的行业，如医药、电力设备以及未来一段时间可能先行触
底的行业如机械、建材等。短期来看要注重防御，关注刺激内需政策受益板块，如建筑、铁路基建 、房
地产可能出现的交易性机会。